【研究报告内容摘要】
本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份、先导智能
核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、恒立液压、华测检测、捷昌驱动、内蒙一机(注:本周调入华测检测)
上周报告:【广电计量】深度:综合性检测国企龙头,2020年业绩拐点确立。
【工程机械】龙头企业开始复工;近期疫情影响几何。
【精测电子】中标京东方近7亿订单,面板业务平稳增长。
【华测检测】子公司提供新冠病毒检测服务,助力抗疫。
核心观点:盘点各子行业复工情况:工程机械短期需求受疫情抑制,油服和锂电/半导体/光伏设备等新兴行业受影响较小,优选高景气行业龙头 根据统计,除湖北外,其他省份大部分机械行业企业基本在2月10日逐步复工,疫情较为严峻的湖北省2月14日复工。随着2月10日逐步复工,我们预计各地阻断交通的一些措施将配合打开,保证供应链的正常运转。
【工程机械】行业龙头三一重工和中联重科于2月5日在长沙举办复工仪式。短期看目前工程机械生产和下游开工普遍延迟,我们预计一季度销量可能受到不利影响;后面销量迈向正常,可能“淡季不淡”。中长期来看,短期波动不改中长期趋势,工程机械需求会延迟但不会缺席,政策边际宽松力度有望加大。我们对工程机械龙头主要产品全年销量仍然保持乐观,对主要工程机械龙头的盈利预测保持不变。我们持续力推三一重工、恒立液压等。
【油服】受新冠疫情对原油需求的担忧,1月21日以来布伦特油价持续下滑12%。我们认为受益国家能源安全,国内油服景气度受油价影响削弱,行业景气向上。力推油服民企龙头杰瑞股份等。
【锂电设备】对于自制率高、周边地区员工多的锂电设备龙头企业影响较小。公司普遍认为设备生产、交付影响不大,2-3月非高峰期。本轮电动车将明显区别于上一轮,是全球新能源汽车产业链的构筑过程。重点推荐锂电设备龙头先导智能。
【半导体/光伏设备】专用设备需求无忧,下游客户中的流片企业、光伏电池片企业具有连续作业特征,疫情对设备维护、采购需求不会造成冲击。对长江存储等疫情严重地区的企业而言,由于外籍专家撤走,设备搬入和调试会受到一定影响。主要关注各企业开工节奏。推荐北方华创、晶盛机电。【激光器/机器人】疫情对泛制造业上半年的复苏带来不利影响,延后复苏进程。短期机器人行业偏主题性投资,我们继续看好锐科激光。
【线性驱动】出口型企业,目前货物出口未受管制。坚定看好捷昌驱动。
【制造服务】检测行业:人员工资、租金等固定成本压力较大,武汉当地及周边实验室影响较大,部分企业提出希望降息等政策需求;推荐华测检测。工业气体:零售气受到物流影响大,大宗气体大部分未停工,影响不大。
【国防军工】继续聚焦主战装备与军工改革进展,看好内蒙一机等。
【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。ah股溢价率:目前机械行业ah两地上市公司13家,按市值权重加权的平均溢价指数达50%。
风险提示
疫情发展超预期风险;基建及地产投资低于预期;全球贸易摩擦加剧风险。

---